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DE CHUAN FUND

投资策略解密

“赌注”不同业绩两极分化 宜根据风险偏好选择

发布日期:2017年08月16

据相关法规要求,一只基金持有一家公司发行的证券,其市值不得超过基金资产净值的10%,而从刚刚公布完毕的基金二季报来看,与去年和今年一季度相比,公募基金持股的集中度开始不断攀升,越来越多的基金重仓股有逼近要求“红线”的趋势。

据资讯数据显示,在所有开放式基金中,高达76只基金的前十大重仓股市值占基金资产净值比超过70%,15只基金的前十大重仓股占资产净值比超过80%,持股集中度最高的博时卓越前十大重仓股占资产净值比竟然高达94.09%,该基金除了十大重仓股之外没有投资任何股票,可见其基金经理对自己的选股能力非常自信。

虽然,持股高度集中也伴随着风险加剧,不过,一批重仓消费白马的基金因此取得了高额收益。上半年收益冠军易方达消费行业股票前十大重仓股占全部股票投资比高达81.45%,其前十大重仓股如泸州老窖、小天鹅A、五粮液等股票上半年涨幅无一例外超过20%。

然而,也有些下错了“赌注”的基金让很多基金持有人很受伤。其中最具代表性的是金鹰核心资源,该基金上半年净值缩水了25.89%,亏损严重的原因就在于大幅重仓次新股。其中,占基金净值比5.6%的中潜股份,自5月25日复牌后曾出现连续5个交易日跌停;占该基金净值比4.44%的昊志机电,也曾在10个交易日内大跌27.9%。

通常而言,大幅提高持股集中度意味着看好个股,希望通过集中持有优质股票来获得超额收益,但这样做具有两面性,判断失误的情况下会对净值造成比较大的损失,业绩垫底也会是大概率事件。

因为有10%的控制红线要求,就算单一股票下跌60%~70%,对于基金的影响也相对较小,但是如果风格行业相似的股票一起下跌,对基金的影响就会很大实际上,半年也属于短期行情,多数基金布局同类风格行业的股票是出于长期布局考虑。不过,通常来看,抱团和市场趋势的形成具有延续性,‘断崖式’反转比较少见,比如2013年的创业板行情,也就是说,虽然泡沫正在产生,但就目前来看机构还是比较理性的,今年机构抱团消费股、周期股的情况明显,而且有吸引更多资金加入的趋势。

风险偏好高的投资者可以持有这些持股集中度高的行业主题基金,但是,对于大部分投资者而言,并没有从业背景或是特别看好某个行业,建议申购持股适度分散的综合投资的基金。